* 中國(guó)投資者已準(zhǔn)備好加大對(duì)澳門(mén)博彩業(yè)的投資

    * 項(xiàng)目完成期限模糊以及審批難題增加了風(fēng)險(xiǎn)

    * 賭場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)有的牌照將從2020年開(kāi)始陸續(xù)到期

    澳門(mén)博彩業(yè)雖然利潤(rùn)豐厚,但前景籠罩著不確定性,這使得國(guó)際銀行紛紛規(guī)避對(duì)未來(lái)項(xiàng)目的融資.然而這為渴望進(jìn)軍該產(chǎn)業(yè)的中國(guó)銀行業(yè)打開(kāi)了一扇門(mén).

    給予澳門(mén)六家賭場(chǎng)經(jīng)營(yíng)商的特許權(quán)將從2020年開(kāi)始陸續(xù)到期,這是國(guó)際銀行最主要的憂慮.它們表示,特許權(quán)續(xù)期所面臨的不確定性是其不愿投資該行業(yè)的重要原因.

    從香港只要乘一個(gè)小時(shí)的渡輪便可到達(dá)這個(gè)曾是葡萄牙殖民地的城市,澳門(mén)一直是國(guó)際投資者覬覦的一座金礦.今年,澳門(mén)博彩業(yè)所創(chuàng)造的收入將會(huì)比拉斯維加斯高出四倍之多.

    一座座新賭場(chǎng)陸續(xù)建成,大陸賭客需求不斷,這使得澳門(mén)的博彩業(yè)仍蘊(yùn)藏著巨大的潛力.

    到2015年,澳門(mén)博彩業(yè)的年收入預(yù)計(jì)將達(dá)到500億美元,比斯里蘭卡、保加利亞和哥斯達(dá)黎加的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)還要高.

    然而國(guó)際投資者正越來(lái)越謹(jǐn)慎,它們的疑問(wèn)是:六個(gè)特許權(quán)牌照能否續(xù)期,如何續(xù)期?不過(guò)政府完全收回特許權(quán)的可能性很小.

    目前,澳門(mén)六家博彩業(yè)者包括MGM Resorts(MGM.N)旗下的美高梅中國(guó)(2282.HK)、Las Vegas Sands(LVS.N)旗下金沙中國(guó)(1928.HK)、Wynn Resorts(WYNN.O)旗下永利澳門(mén)(1128.HK)、澳博控股(0880.HK)、銀河娛樂(lè)(0027.HK)以及新濠博亞娛樂(lè)(MPEL.O). 

    在澳門(mén)經(jīng)營(yíng)的美國(guó)賭場(chǎng)所受到的影響可能最嚴(yán)重,或許將不得不退讓旗下價(jià)值數(shù)十億美元物業(yè)的更多控制權(quán).更多地依賴(lài)中國(guó)的投資,以鞏固自身在這個(gè)全球最大賭城的地位.

    對(duì)于那些還在考慮是否投資于新賭場(chǎng)項(xiàng)目的銀行來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的.這些項(xiàng)目中有許多還沒(méi)有明確的完工期限,而且尚未得到政府的正式批準(zhǔn).

    "在借款人還不能確保取得政府所有審批前,談相關(guān)的銀團(tuán)貸款只是在浪費(fèi)時(shí)間,"一家國(guó)際銀行的資深貸款專(zhuān)員表示.

    永利澳門(mén)、美高梅中國(guó)和澳博控股各自位澳門(mén)金光大道(Cotai Strip)的新賭場(chǎng)項(xiàng)目,都在等待政府的最終審批.金光大道是一個(gè)開(kāi)發(fā)中的狹長(zhǎng)地塊,金沙創(chuàng)辦人兼執(zhí)行長(zhǎng)--億萬(wàn)富豪Sheldon Adelson的威尼斯人澳門(mén)綜合度假勝地項(xiàng)目便坐落于此.

    如果如他們所愿,這些項(xiàng)目能夠在一年內(nèi)獲批,那麼最快的完工期限會(huì)是在2015年.但這并未考慮到發(fā)生罷工或類(lèi)似于2008年金融危機(jī)的可能.2008年的金融危機(jī)期間,Adelson不得不停止金光大道項(xiàng)目的建設(shè).

    **中資銀行渴望主導(dǎo)市場(chǎng)**

    中資銀行表示,他們做好為新項(xiàng)目提供資金的準(zhǔn)備,也比較不擔(dān)心潛在的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)楹椭袊?guó)政府的關(guān)系較緊密.

    行業(yè)分析師稱(chēng),中資銀行或明或暗地得到政府的支持,因此他們更有可能知道澳門(mén)博彩行業(yè)的未來(lái)發(fā)展計(jì)劃.

    "在向博彩業(yè)者提供貸款時(shí),執(zhí)照到期的問(wèn)題根本不會(huì)困擾我們.除非嚴(yán)重違規(guī),否則在2020年政府沒(méi)有理由不延續(xù)他們的執(zhí)照,"一家主要中資銀行的人員表示.

    中資銀行通常透過(guò)五至七年期的銀團(tuán)貸款向澳門(mén)博彩業(yè)提供貸款.行業(yè)分析師稱(chēng),銀行也可能發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,這有可能稀釋那些在香港上市賭場(chǎng)的股權(quán).稀釋的程度取決于可轉(zhuǎn)債的執(zhí)行價(jià)和在新不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目中的投資.

    澳門(mén)一法學(xué)教授Jorge Godinho表示,中資銀行較外資日益受到官員青睞.

    "我的確看到政府在鼓勵(lì)投資,尤其是鼓勵(lì)當(dāng)?shù)厝A人和中國(guó)資本投資于博彩和娛樂(lè)產(chǎn)業(yè),以平衡之前一邊倒的美國(guó)投資,"他表示.

    "這與大概五年前的情形迥然不同,當(dāng)時(shí)在Cotai隨處可以看到美國(guó)投資,那時(shí)我形容為澳門(mén)被美國(guó)人入侵了."

    **公平競(jìng)爭(zhēng)**

    澳門(mén)政府稱(chēng),它并沒(méi)有選擇哪些銀行參加新項(xiàng)目的融資,只是要求銀行在提供資金之前獲得政府許可.

    "特許經(jīng)營(yíng)者必須得到我們的許可才可以獲得融資,銀行和融資方式則由他們選擇,"澳門(mén)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)雪萬(wàn)龍(Manuel Das Neves)表示."沒(méi)有政府的認(rèn)可或批準(zhǔn),銀行都不會(huì)參與融資."

    部分分析師認(rèn)為,澳門(mén)現(xiàn)有的博彩資產(chǎn)創(chuàng)造強(qiáng)勁的現(xiàn)金流,因此博彩業(yè)者償還貸款的問(wèn)題應(yīng)該不大.

    瑞士信貸駐香港的博彩業(yè)分析師Gabriel Chan以澳博控股為例表示,截至今年年末,澳博控股可能產(chǎn)生逾20億美元的凈現(xiàn)金收入.

    他表示,永利澳門(mén)和美高梅中國(guó)在澳門(mén)可能不會(huì)產(chǎn)生那樣多的現(xiàn)金流,因?yàn)樾枰蛎绹?guó)上市的母公司返還資金.

    由于監(jiān)管體系不透明,且中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層將在2012年進(jìn)行權(quán)力交接,國(guó)際股權(quán)投資者可能仍將繼續(xù)保持警惕.過(guò)去一年來(lái),澳門(mén)博彩業(yè)的股價(jià)大幅飆升,銀河娛樂(lè)的市值增長(zhǎng)逾兩倍.

    "這當(dāng)然是個(gè)問(wèn)題,"一位參與美高梅中國(guó)上市的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)(buy-side)分析師表示."政府沒(méi)有給出明確的信號(hào),目前這些項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大.他們承擔(dān)的資金成本必然增加,這顯然是不利的."